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見證歷史性時(shí)刻！原油暴跌至-40美元 油市邁入“負(fù)油價(jià)時(shí)代”
? ? ? 即將到期的美國WTI 5月原油期貨合約周一(4月20日)以大跌收盤，創(chuàng)下近月合約歷史最低收盤水平和最大單日跌幅，反映出原油供應(yīng)日益過剩和庫存空間不足的問題。美市尾盤，WTI 5月原油期貨報(bào)價(jià)跌至負(fù)值，為歷史首次，-40美元/桶低點(diǎn)，收盤報(bào)-37.63美元/桶。據(jù)悉，不僅是WTI原油跌至負(fù)值，基本美國所有品類的原油期貨均跌入負(fù)值區(qū)間。有分析指出，下一份結(jié)算的原油期貨合約為布倫特原油6月份期貨合約，將在10天內(nèi)進(jìn)行結(jié)算，其恐也將跌至負(fù)值。
據(jù)路透報(bào)價(jià)，WTI 5月原油期貨報(bào)價(jià)跌至負(fù)值，為歷史首次，現(xiàn)報(bào)-40美元/桶。WTI 6月原油期貨報(bào)價(jià)跌破21美元/桶。
? ? 從美國6月交割原油期貨合約來看，負(fù)價(jià)格仍是例外，而不是全球原油市場(chǎng)的常態(tài)。
? ? 西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）期貨6月合約是當(dāng)前紐約市場(chǎng)交易最活躍的主力合約，交易價(jià)為每桶20美元以上。5月WTI合約下跌逾300%但并非主力合約，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶-37.63美元，該合約將于周二到期交割，成交量和未平倉頭寸相比之下都少得多。
? ? 這兩份合約相差近60美元，表明人們?nèi)找鎿?dān)心因煉油廠減產(chǎn)，近期需要做原油實(shí)物交割的人可能找不到處置這些原油的地方。新冠防疫措施導(dǎo)致的需求匱乏，已經(jīng)讓美國石油存儲(chǔ)設(shè)備達(dá)到極限。
? ? “這僅僅是因?yàn)榻鹑诙▋r(jià)不得不在合約到期時(shí)跟商品實(shí)物交易價(jià)格靠攏。”加皇資本市場(chǎng)在報(bào)告中稱。“換句話說，當(dāng)實(shí)物準(zhǔn)備要交割的時(shí)候，金融產(chǎn)品及其標(biāo)的物商品的價(jià)格必須靠攏。”
? ? 布倫特原油市場(chǎng)也顯示出同樣的情況，倫敦布倫特原油期貨交易價(jià)格接近每桶26美元。布倫特5月合約已經(jīng)到期，當(dāng)前價(jià)格反映了6月合約的狀態(tài)。
? ? “今日價(jià)格之所以劇烈波動(dòng)，是因?yàn)樵趯?shí)貨市場(chǎng)疲軟之際，它的功能受到煉油商程度空前的減產(chǎn)所破壞?！奔踊寿Y本市場(chǎng)稱?！耙鞔_的一點(diǎn)是，這是因?yàn)楸泵赖貐^(qū)倉儲(chǔ)爆滿所致，并非全球性現(xiàn)象，我們估計(jì)全球陸上存儲(chǔ)空間還有大約15億桶。”
? ? Again Capital的創(chuàng)始人John Kilduff表示，雖然今日WTI（美油）5月期貨跌入負(fù)值，是歷史上從來沒有發(fā)生過的事情，從長期來看，情況看起來還是比較樂觀。
? ? 他將暴跌的原因歸咎為原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的糟糕狀況。期貨合約是與特定的交割日期掛鉤的。在合約到期日接近尾聲時(shí)，價(jià)格通常會(huì)與石油的實(shí)際價(jià)格趨同，因?yàn)檫@些合約的最終買家是煉油廠或航空公司等實(shí)體，這些實(shí)體將接受石油的實(shí)際交割。
? ? 期貨合約最終是標(biāo)的商品或證券的實(shí)物交割合約。雖然市場(chǎng)上有些人對(duì)合約進(jìn)行投機(jī)，也有人因?yàn)閷?duì)商品本身有用途而進(jìn)行買賣。臨近合約到期時(shí)，交易者只是開始買入下個(gè)月的期貨合約。那些持倉到最后一天的人一般都是買入實(shí)物商品。
? ? 這是WTI 5月期貨轉(zhuǎn)為負(fù)值的原因，這意味著生產(chǎn)商會(huì)花錢脫手原油，因?yàn)楸局茈S著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的停止，沒有人需要這批原油。幾日前在加拿大，油價(jià)已經(jīng)跌到需要生產(chǎn)商付運(yùn)費(fèi)給買家，讓他們把原油拉走的程度。
? ? 目前WTI 6月期貨報(bào)價(jià)在20美元之上，所以5月合約周二到期后，美油將重回20美元上方。5月合約的交易量也比較清淡。據(jù)CME集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，成交量約為12.64萬。相比之下，6月合約的交易量接近80萬。此外，追蹤各種石油期貨合約價(jià)格的美國石油基金僅下跌10%。
? ? Kilduff指出，價(jià)格較高、期限較長的期貨合約表明市場(chǎng)預(yù)期未來幾個(gè)月內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)將出現(xiàn)一定程度的清倉，考慮到美國石油鉆機(jī)數(shù)量的快速下降以及OPEC+成員國的減產(chǎn)預(yù)期，這是一個(gè)合理的假設(shè)。
受原油期貨暴跌拖累，美國三大股指周一跌幅均超1%，道指跌近600點(diǎn)。
為何會(huì)出現(xiàn)這種極端走勢(shì)？美國原油真的這么不值錢了嗎？
據(jù)央視新聞最新消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日的白宮記者會(huì)上，特朗普宣布將利用當(dāng)下國際油價(jià)暴跌的時(shí)機(jī)購入7500萬桶原油，以加強(qiáng)美國石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備（SPR）。
倒貼賣油
本周二，油市要面對(duì)兩大考驗(yàn)：
第一，美國得州原油監(jiān)管機(jī)構(gòu)將再次開會(huì)討論原油限產(chǎn)問題，并可能進(jìn)行投票。
第二，美油5月期貨合約移倉換月，北京時(shí)間4月22日凌晨2:30完成場(chǎng)內(nèi)最后交易，凌晨5:00完成電子盤最后交易。
這兩個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)在星期二扎堆出現(xiàn)，對(duì)于多頭來說日子實(shí)在太難熬了。
最新行情顯示，美國西得州輕質(zhì)原油期貨5月結(jié)算價(jià)收于每桶-37.63美元，上周五原油價(jià)格每桶收盤18.27美元，本日的低位與其相比跌幅約300%。但目前6月交易價(jià)格仍處于20美元以上。全球基準(zhǔn)布倫特原油交易價(jià)格目前也仍以超過25美元的價(jià)格交易。
由于新冠肺炎疫情在全球蔓延，世界各國不得不暫停經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行應(yīng)對(duì)。該市場(chǎng)反應(yīng)表明原油組織歐佩克、俄羅斯近日剛剛達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議不足以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散造成的需求驟減，加上美國原油生產(chǎn)在過去50多年從未實(shí)施過配額生產(chǎn)或者減產(chǎn)，導(dǎo)致原油過剩。
同時(shí)美國庫存飆升幅度觸及紀(jì)錄高位，進(jìn)入夏季即將顯現(xiàn)的儲(chǔ)油設(shè)施用盡的難題進(jìn)一步使市場(chǎng)對(duì)近月原油股價(jià)失去信心。
美國能源部的數(shù)據(jù)顯示，僅位于俄克拉何馬州庫欣（Cushing）的儲(chǔ)油罐的儲(chǔ)存量目前已達(dá)到69%，高于四周前的49%，美國儲(chǔ)油設(shè)施迅速被填滿。在這樣的情況下，原油生產(chǎn)商只能通過削減未來數(shù)月的采油量并降低近月的原油價(jià)格，削減庫存，降低生產(chǎn)成本。
此外，5月原油期貨交割日臨近，在期貨合約移倉換月時(shí)，價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)跳空現(xiàn)象。
移倉換月是主因？
為什么這次移倉換月，期貨波動(dòng)為何如此夸張？
原油期貨價(jià)格是按照每月進(jìn)行計(jì)算，在每月底會(huì)對(duì)近月的交易進(jìn)行結(jié)算。北京時(shí)間4月22日凌晨，美國原油5月期貨協(xié)議將過期。
部分購買紙?jiān)停丛皖惼谪?，而非原油）的投資者提前對(duì)5月期貨進(jìn)行平倉，防止協(xié)議過期后紙?jiān)汀吧睋p耗過大（即持有相同量原油額外付出的資金）。
此外，有分析認(rèn)為也不排除市場(chǎng)上部分原油買家故意壓低5月原油期貨價(jià)格，逢低購買原油的行為。
原油期貨每天價(jià)值的交易，事實(shí)上都是財(cái)務(wù)意義上的交易，并沒有牽涉實(shí)物的交割。然而，如果交易雙方無法在合約到期前達(dá)成場(chǎng)外交易協(xié)議，到期后仍未交割的合約都必須以石油實(shí)物交割的方式進(jìn)行結(jié)算。
這時(shí)候，這些等待交割的原油就會(huì)通過連接加拿大、美國中西部、西得克薩斯州和墨西哥灣沿岸的輸油管道運(yùn)往俄克拉荷馬州庫存原油儲(chǔ)存中心。問題是，原油庫存近期大幅飆升，尋找儲(chǔ)油空間早已變成一件困難的事情。
對(duì)交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現(xiàn)貨，而且只有幾天時(shí)間告訴賣方如何收貨?？蛇@時(shí)已經(jīng)不可能找到儲(chǔ)油空間。
5月合約對(duì)純虛擬交易的交易商來說已經(jīng)成了燙手山芋。
市場(chǎng)預(yù)期，在周二強(qiáng)制交易結(jié)束后，5月原油期貨價(jià)格將會(huì)有一定回升。
擺在交易者面前的另一個(gè)問題是，目前的六月主力合約將會(huì)在五月十九日到期，如果屆時(shí)原油市場(chǎng)仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實(shí)物交割”二選一的困境。
RBC Capital全球首席商品策略分析師Helima Croft表示，目前在海上還有許多煉廠根本不需要的原油，短期內(nèi)看不到原油市場(chǎng)復(fù)蘇的利好因素，我們對(duì)于后續(xù)的原油合約依舊抱有悲觀的看法。
上周，兩大權(quán)威組織國際能源署IEA和歐佩克先后發(fā)布月度市場(chǎng)報(bào)告認(rèn)為，二季度全球能源需求將繼續(xù)大幅度惡化，其中4月可能是石油歷史上最糟糕的一個(gè)月。